中国内战期间，在辽东某战区，丁君壁（梁家辉 饰）与战友及队长曾超（李子雄 饰）正同被希于庭（郑少秋 饰）之军队俘虏，受尽希于庭的毒打，后四人突围逃脱，庆幸生还，战后四人各散东西。丁君壁回家与妻楚乔（吴家丽 饰），女儿诗诗团聚，并当了巡捕。及后丁君壁重遇张，刘，曾三人，三人遂加入巡捕房，合力歼灭上海之贩毒活动，成立天罗地网。希于庭则跟随上司良叔，为了照顾众多退役兄弟，迫于贩卖鸦片。丁君壁在一次扫毒行动中，误伤良叔，而丁君壁之上司亦死于希于庭的枪下，二人誓不两立！希于庭与兄弟疯狂追杀丁君壁等人，丁君壁幸得新上司解蓝田带同军警支援，双方枪战中，丁君壁的线人方小曼（李美凤 饰）为救楚乔而牺牲，而丁君壁与众兄弟亦身负重伤，危在旦夕……

故事描述，名门华山派大弟子令狐冲突闻一阵激越乐音自林中传来，循声寻去，原来是衡山派刘正风与魔教曲洋，正在合奏“笑傲江湖”一曲；刘将曲谱交冲，嘱他传给懂音乐的人，然后与曲洋二人互击对方，双双致死。一年后，冲终找到懂音律的人，乃是魔教教主任我行（谷峰）之女盈盈，冲将曲谱交给她，谁料却因此间接导致冲被逐出华山派门墙……

李威七年前偕手下械劫金行，事败被捕，又因枪伤警探罪名，被判监七年。此丑事令李家人备受拖累，其父郁郁而终，妹阿芬误入岐途，弟阿俊则飘然远去，过其海员生涯。七年后，李威出狱，痛改前非，以驾驶的士为业，其弟李俊并未原谅其过失。李威偶然碰到旧街坊阿May已成为警队中的女干探。李威虽决心洗手不干，奈何其旧日手下仍然有求于他，此事令李威大为烦恼。李威后因分赃之事，跟昔日手下载伟有猛烈冲突。七年前被李威枪伤的警探秦国基亦一直怀恨在心，欲报一箭之仇。与此同时，李威与女探员阿May感情日增。阿May终于发现李威是已经改邪归正之悍匪。二人发生争执，阿May对李威一往情深，并坚信李威不会重蹈覆辙。李威后来遭秦国基和载伟设计陷害，其弟李俊任职之船公司被众匪打劫，李俊亦惨遭杀害。李威在阿May及众警探监视和保护之下，幸免于难，而恶人终有恶报，秦国基和载伟都死于乱枪之下。

本片为邵氏一部很经典的早期恐怖作品，导演孙仲把一个普通的冤鬼复仇的故事拍得百转千回扣人心弦。不光极尽恐怖惊悚邪异奇幻之能事，还几乎都是打着讽喻人世间情仇爱恨的招魂幡做警示恒言。这也增加了影片在故事上的可看度以及现实感。本片挂靠着尸变，红衣厉鬼，僵尸的元素上演了一段复仇戏码，小镇就几乎像是当时香港社会的缩影。

中影公司发布2016年新片计划，包括公映新片16部、开机新片9部、筹拍新片8部。“建国三部曲”的第三部《建军大业》将开拍。