香港，世界著名金融大城市，声色犬马，夜夜笙歌，表面上一片太平景气。其实，这都市的阴暗面，潜伏着无穷危机，到处枪声卜卜，在这岛上称王称霸。乔家操纵着跨国枪械大集团。菲律宾黑帮江浪为代表，伙合壬均达谋夺乔家大权，咨意暗杀，迫使乔家功业澈底崩溃…

三大恶人带着山贼根据一份藏宝图前往一巨佛处寻宝，谁知却是一个骗局，更无意中放出一只人魔，阿贵惨被杀害。众人危难之际，术士茅坚和徒弟阿麦及时赶到救助，人魔逃遁而去。原来茅坚与人魔是修炼长生术的同门，后来人魔入魔，靠杀害亥时出世的人增加寿命，但被其师父及时收服在巨佛手掌之中。这次山贼的意外解封，人魔开始为祸世人。茅坚为阻止人魔为非作歹，找来狗王、女鬼、侦缉队队长作帮手。茅坚和徒弟阿麦为保护众生，与人魔展开了艰苦的斗争。无奈道高一尺，魔高一丈……

本片是张国荣及梅艳芳这两位好友的经典之作，导演运用时空交错的手法，从80年代去观察30年代的生死恋，把张国荣饰演的阔少及梅艳芳饰演的青楼女子之间的爱情刻画得淋漓尽致。

报社记者袁永定遇到了一位前来登寻人广告的女子如花，无意中才发现了该名冷艳的女子原是鬼魂，早在50年前，如花结识了一名纨绔子弟十二少陈振邦。并深深爱上了这名多情的公子，两人已到了谈婚论嫁的地步，由于身份悬殊，遭到了十二少家人的极力反对。无奈之下，他们以胭脂扣定情，一起吞鸦片殉情。如花未能在地府看到自己的爱人，便到阳间寻找。如花在两名记者的帮助下，得知原来当年十二少被人救活了，如今生活潦倒。面对十二少的懦弱，如花伤心欲绝，把胭脂扣返还，回到阴间投胎转世。

在帕米尔，有一支信仰神秘力量的古老部族，其中正邪两派对峙多年。这一年，邪派头目将长老杀死夺权，长老在临死前告知自己的女仆斯娜继任者将从东方赶来……香港设计师祖与女友艾达来尼泊尔旅游，祖在野外遇险，受伤后返港入院治疗。在医院，祖不时会看到斯娜的幻影。不久，斯娜亦来到香港，并赶到医院将祖的伤治好，而且赋予他特异功能。将斯娜收留在家中的祖瞒着艾达，渐渐与斯娜产生了感情。与此同时，邪派头目来到香港，意欲杀害祖和斯娜。斯娜为了完成前任主人的嘱托，暗示祖前往尼泊尔收服邪派，但先行一步的对手，早已逼近了他们的身边……