耳熟能详的民间侠义故事。包拯（井淼 饰）铁面无私，得罪庞太师，被项氏三雄行刺，幸被展昭（张翼 饰）所救；展更因救永安公主有功，被赐以”御猫“雅号；怎知惹来陷空岛“五鼠”不满，”锦毛鼠“白玉堂（乔庄 饰）与韩彰、徐庆、蒋平等四鼠大闹东京，盗去水晶香炉，此时花冲（罗烈 饰）也暗至后宫奸杀宫女！宫庭发生命案，仁宗限包拯十日内破案，展昭直扑陷空岛，与五鼠恶斗！其后展昭发现奸杀宫女的是花冲，与五鼠前嫌尽释，更与丁月华（丁红 饰）联手大战花冲，终将其刺毙！

本片为邵氏一部很经典的早期恐怖作品，导演孙仲把一个普通的冤鬼复仇的故事拍得百转千回扣人心弦。不光极尽恐怖惊悚邪异奇幻之能事，还几乎都是打着讽喻人世间情仇爱恨的招魂幡做警示恒言。这也增加了影片在故事上的可看度以及现实感。本片挂靠着尸变，红衣厉鬼，僵尸的元素上演了一段复仇戏码，小镇就几乎像是当时香港社会的缩影。

白衣大侠银鹏（王羽 饰）自幼身种仇火，虽行侠仗义却心狠手辣，一向自负的他对包括一心爱他的名妓媚娘在内的女人都很冷漠，只痴情于师姐金燕子（郑佩佩 饰），为求见她一面，每次杀人之后，他皆用“金燕镖”留记，希望藉此逼金燕子现身。痴迷金燕子的还有黑色醉侠韩滔（罗烈 饰），两人为了金燕子时常发生争斗。面对一个有情一个有义的两位好男儿，金燕子迟迟下不了决心该选谁舍谁。金燕子不慎被金龙会抓去，为救她，银鹏杀死金龙会总舵主王雄，并与其数十手下展开激战，可谓拼尽全力，韩滔却只是冷眼旁观不施援手。金燕子的选择似乎已有结果，但事情并不是非A即B这么简单。

江湖上传出消息，巡抚海刚峰辞官归里，所携箱箧中珠宝价值连城，于是引起了一些歹人的觊觎。高家店店主高山峰、其姘妇邓三娘，以及数帮黑道人物，均于高家店埋伏，准备等待海刚峰经过之时伺机下手……

故事描述平西王曹国威因与金龙山强盗结仇，女儿曹翠娥（顾媚 饰）被掳走；曹非常焦急，请剑侠岳震北（唐菁 饰）帮忙，岳估计一人之力不够，遂邀友之妹、百步穿杨的神箭手马金铃（李菁 饰）一同去金龙 山破盗寨；他们又去找深通水性的渔夫李小七（谷峰 饰）；李又推荐力大如牛的樵夫牛迈（井淼 饰）；四人步步小心，途上又遇暗中相助的神偷梁上飞……